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標題: 台灣電子板块核心公司5月数据解读 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-1-6 16:31
標題: 台灣電子板块核心公司5月数据解读
本周投資主题：電子板块分解加重，建议存眷半导体和消费電子龙头，斟酌到新冠疫情其實不會扭转財產成长趋向，赐與“举薦”评级。

海內M5手機出貨量同比降低11.8%，台股電子板块焦點公司M5事迹分解较着。按照信通院数据显示，5月海內智妙手機总体出貨量3375.9万部，同比降低11.8%，此中，5G智妙手機出貨量為1564.3万部，低于4月份的1638.2万部，占月度智妙手機出貨量中的比重由4月份的39.3%晋升到了46.3%。按照台股每個月表露的营收数据显示，台灣電子板块公司在2020年5月营收呈現分解，分行業来看，芯片制造范畴，台积電2020M5業務收入同比增长16.6%，环比降低2.3%；存储范畴，旺宏2020M5業務收入同比增长4.1%，环比降低17.3%；消费電子范畴，手機镜头龙头大立光2020M5業務收入同比降低23%，环比降低17.5%，指纹辨认芯片巨擘神盾2020M5業務收入同比降低25.50%除臭機,，环比降低3.54%，CIS厂商原相2020M5業務收入同比增长28.90%，环比增加1.59%。总体而言，2020M5台灣電子板块焦點公司事迹增速分解显著（具体数据見附表）。

電子板块分解加重，存眷5G利用和半导体细分范畴龙头。按照IDC最新展望，2020年全世界智妙手機出貨量将同比降低11.9%，达12亿部。咱们认為新冠疫情其實不會扭转5G换機大趋向，2020年還是5G手機浸透率快速晋升的一年。咱们认為後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力。在消费電子方面咱们延续看好将来2-3年發展路径清楚的龙头公司，建议存眷：立讯紧密、鹏鼎控股、歌尔股分；半导体方面，咱们建议存眷功率半导体、摹拟芯片和半导体装备，重點举薦：斯达半导、捷捷微電、韦尔股分、圣邦股分、卓胜微，建议存眷中微公司、北方華創、華峰测控。

上周调研及陈述

【公司點评】TCL科技：聚焦面板主業，華星光電效力王者

【公司點评】京东方A：周期與發展共振，BOE染指全世界

【周概念】涨价要回来了，TV-LCD代价趋向最新研判

1

股票组合及其变革

1.一、本周重點举薦及举薦组合

重點举薦：圣邦股分、捷捷微電、斯达半导、卓胜微、韦尔股分、京东方A、TCL科技；受益标的：兆易立异、汇顶科技、中微公司、北方華創、澜起科技、樂鑫科技、深南電路、立讯紧密、鹏鼎控股、三利谱、锐科激光、柏楚電子、工業富联、生益科技、三安光電、歌尔股分、闻泰科技、北京君正。

1.二、焦點公司的投資逻辑

咱们认為新冠疫情其實不會扭转財產成长趋向：半导体方面，成长逻辑（財產趋向向好、政策資金全力支撑、國產替换周全提速）并未產生扭转，半导体细分范畴焦點公司正在周全着花，咱们认為半导体行業是将来3-5年科技投資的主線；消费電子，後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力；面板行業，咱们认為LCD行業洗牌将渐渐完成，竞争款式有望大幅优化，最後的行業赢家有望迎来行業集中度晋升、周期性变弱带来的行業持久红利盈利。

一、半导体范畴咱们重點举薦：捷捷微電（功率半导体）、斯达半导（IGBT）、卓胜微（射频芯片）、韦尔股分（CIS、摹拟）、圣邦股分（摹拟）；建议存眷：中微公司（半导体装备）、北方華創（半导体装备）、澜起科技（內存接口芯片）、兆易立异（存储）、北京君正（存储）、长電科技（封测）、闻泰科技等。

二、消费電子財產链建议存眷：立讯紧密（紧密制造龙头）、鹏鼎控股（PCB）歌尔股分、工業富联、领益智造、蓝思科技等。

三、面板显示財產链重點举薦：京东方A、TCL科技、三利谱。

2

阐發及预测

2.一、投資主题和重要逻辑

2.1.一、本周的投資主体和重要逻辑

海內M5手機出貨量同比降低11.8%，台股電子板块焦點公司M5事迹分解较着。按照信通院数据显示，5月海內智妙手機总体出貨量3375.9万部，同比降低11.8%，此中，5G智妙手機出貨量為1564.3万部，低于4月份的1638.2万部，占月度智妙手機出貨量中的比重由4月份的39.3%晋升到了46.3%。按照台股每個月表露的营收数据显示，台灣電子板块公司在2020年5月营收呈現分解，分行業来看，芯片制造范畴，台积電2020M5業務收入同比增长16.6%，环比降低2.3%；存储范畴，旺宏2020M5業務收入同比增长4.1%，环比降低17.3%；消费電子范畴，手機镜头龙头大立光2020M5業務收入同比降低23%，环比降低17.5%，指纹辨认芯片巨擘神盾2020M5業務收入同比降低25.50%，环比降低3.54%，CIS厂商原相2020M5業務收入同比增长28.90%，环比增加1.59%。总体而言，2020M5台灣電子板块焦點公司事迹增速分解显著（具体数据見附表）。

電子板块分解加重，存眷5G利用和半导体细分范畴龙头。按照IDC最新展望，2020年全世界智妙手機出貨量将同比降低11.9%，达12亿部。咱们认為新冠疫情其實不會扭转5G换機大趋向，2020年還是5G手機浸透率快速晋升的一年。咱们认為後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力。在消费電子方面咱们延续看好将来2-3年發展路径清楚的龙头公司，建议存眷：立讯紧密、鹏鼎控股、歌尔股分；半导体方面，咱们建议存眷功率半导体、摹拟芯片和半导体装备，重點举薦：斯达半导、捷捷微電、韦尔股分、圣邦股分、卓胜微，建议存眷中微公司、北方華創、華峰测控。

2.1.二、重點公司或板块异動點评

在電子各子板块中，半导体下跌1.97%，光學光電子上涨0.15%，元件Ⅱ下跌2.58%，電子制造上涨0.99%，其他電子上涨1.44%。

半导体：本周（2020年6月08日-2020年6月12日，下同）半导体板块回调，下跌1.97%。我國IGBT龙头斯达半导体涨幅达28.58%，显著高于與本周半导体板块逆势而行，受益于市場對下半年新能源車市場回暖的樂观预期，斯达半导事迹有望延续增加，功率器件企業姑苏锢锝，國產射频芯片龙头卓胜微别离逆势上涨13.70%/10.15%。咱们认為，中持久来看，受益于“新基建”對下流財產的鼎力搀扶，5G基站、数据中間、特高压、新能源汽車對存储芯片、摹拟芯片（射频芯片/功率芯片）、分立器件（功率器件）的需求将大幅晋升，加上國產替换逻辑的延续，我國半导体財產链仍将是電子投資風雅向。

面板：本周面板行業呈現分解，我國面板巨擘京东方A和TCL科技别离上涨6.68%和下跌0.17%，上遊偏光片厂商三利谱下跌7.25%。咱们认為，下流需求的大幅紧缩将對面板厂商短時間內的事迹造成影响，但从供应端和LCD总体財產竞争款式来看，中國大陸面板厂商在出貨面积的市場份额一向延续不乱晋升，此前三星显示已暗示将在2020年內關停所有LCD產線，若中國大陸厂商承接了韩系面板退出的份额，估计2020年中國LCD出貨量占比将从约50%晋升至60%-70%。我國大陸面板厂商在LCD液晶面板的龙头职位地方将得以巩固，今朝跟着海內疫情不竭好转，我國面板在供应端已逐步规复，其事迹表示将取决于将来全世界疫情竣事及下流市場回暖時候。

2.二、行業動态跟踪

2.2.一、行業首要消息

半导体

NXP参加台积電5nm產能争取战

近日，恩智浦半导体（NXP）和台积電颁布發表互助协定，恩智浦新一代高效能汽車平台将采纳台积公司5 nm制程(N5P)。這項互助连系恩智浦的汽車設計專業與台积電5nm制程，进一步驱動汽車转化為門路上的壮大运算体系；恩智浦與台积電估计将在2021年交付首批5nm制程样品给恩智浦的重要客户。

奠定于两邊在16nm制程互助的多個樂成設計，台积電與恩智浦扩展互助范畴，针對新一代汽車处置器打造5 nm体系单芯片（SoC）平台。透過采纳台积電5 nm制程，恩智浦產物将解决多种功效和事情负载需求，包括联網座舱（connectedcockpit）、高效能域節制器、主動驾驶、先辈收集、夹杂推動節制（hybrid propulsioncontrol）與整合底盘辦理（integrated chassis management）。

台积電5 nm制程技能是今朝全世界最先辈的量產制程。恩智浦将采纳台积電5 nm强效版制程(N5P)，與前一代7nm制程相较，其速率晋升约20%，功耗低落约40%，同時具有業界最完整的設計生态体系的支撑。恩智浦的5 nm研發最初奠定于已建构的S32架构，将成為具扩大性與通用软件情况的全新架构，进而进一步简化并大幅晋升软件效能，知足将来汽車需求。

恩智浦半导体履行副总裁暨汽車处置部分总司理HenriArdevol 暗示，「現代汽車架构需跨范畴和谐软件根本架构，以阐扬投資效益、扩大摆設與同享資本。恩智浦的方针在于供给以台积電5 nm制程為根本的顶级汽車处置平台，该平台具有跨范畴的一致架构，并在效能、功耗、和全世界顶尖平安及資安方面具差别性」。。

上海合晶将涉足SiC

据中國台灣工商時報報导，上海合晶已經由過程上海證监局辅道，筹备在海內上市。報导进一步指出，他们将筹資将用来投入8吋单晶硅的硅晶圆扩產，同時，公司還将跨入6吋碳化硅（SiC）硅晶圆研發等。陈述中指出，上海合晶召募資金以後将投入8吋单晶矽產能扩產规划，预期将来年產能将到达240万片，且更将投入6吋SiC技能研發。

据领會，上海合晶為合晶持股48％的子公司，上海合晶一共有上海松江厂、上海晶盟、郑州厂及扬州厂，且松江新厂也正在计划中，将来上海合晶上市将刊行今朝总股本10～25％新股，代表将来刊行新股後，合晶将對上海合晶综合持股比例达34.52～43.60％摆布。

今朝意法半导体、英飞凌等國際IDM大厂已接踵投入SiC產物研發及量產，衍生出来的功率半导体矽晶圆商機渐渐快速發展傍邊，合晶也已投入相干市場，上海合晶获募資資金後，亦将投入SiC市場研發，對付合晶将来营运较大好处。

2.2.二、其他行業首要消息

面板

中電熊猫并购已成定局，面板產線被京东方和TCL瓜分

中電熊猫并购案又有新的希望。中電熊猫的面板產線将被京东方與TCL科技两家面板巨擘瓜分，此中TCL科技并购南京的第6代線和第8.5代線，而京东方并购成都的第8.6代線。

業內助士指出，京东方與TCL科技經由過程收购中電熊猫，不但可以扩展本身的利用板块及市場范围，同時還消退竞争敌手的气力。與此同時，跟着两家企業面板產能的開释，其市場份额将會延续晋升，渐渐拉開與海內其他面板厂商的間隔，海內面板財產自此构成京东方、TCL華星的双雄款式。

据领會，華东科技旗下共有三条液晶面板產線，别离為南京中電熊猫6代線、南京中電熊猫8.5代線和成都中電熊猫8.6代線，此中南京第8.5代線和成都第8.6代線两座出產線采纳IGZO技能。IGZO為金属氧化物中的主流成熟技能，相對付a-Si具备更高的電子迁徙率，電子迁徙率越高则器件信息传输量越大，可以使用更窄的通道通報信息，實現更高的辨别率，并具备高亮度、低功耗、窄邊框的上風。

5G及其它

華為：继续助力英國收集扶植

本地時候8日，華為在英國多家媒体登载全版告白，助力英國在各地构建高速、靠得住的挪動和全光纤宽带收集，帮忙英國實現千兆宽带全笼盖的方针。英國海內各大電信运营商包含英國電信、沃达豐和Three等都已将華為装备用于初期5G收集扶植，若是電信公司从新制定规划并采购新装备，政策的扭转可能會使新技能的周全摆設推延长达两年的時候。

维信诺公布全世界首個可量產屏下摄像解决方案

6月8日動静，据维信诺官方微旌旗灯号，其推出的InV see屏下摄像解决方案是全世界首個到达量產利用级此外屏下摄像解决方案。该方案經由過程開辟利用新透明OLED器件、新型驱動電路和像素布局、导入高透明新质料，到达了显示结果和屏幕透明度的均衡。维信诺專注 OLED 奇迹 20 余年，已成长成為集研發、出產、贩卖于一体的全世界 OLED 財產领军企業。公司供貨的多款柔性 AMOLED 產物均為業內首發，好比全世界首款环抱屏手機小米 MIX Alpha、穿着范畴的全世界首款柔性屏腕機、全世界首款量產的透明 A 柱車型等。

2.三、重點公司房屋二胎, 跟踪

2.3.一、重點公司首要消息通知布告及咱们的點评

（1）TCL科技：聚焦面板主業，華星光電效力王者。

TCL科技：LCD周期反转與OLED發展可期。TCL科技完成智能终端及配套营業重组剥离，以華星光電為焦點聚焦半导体显示及质料財產，并以財產牵引，成长財產金融和投資营業。咱们认為新冠疫情不會扭转財產成长趋向，LCD財產款式已定，受益于韩國產能退出，咱们认為TCL科技作為海內面板行業领先企業，有望在隆冬以後分享行業集中度晋升、周期性变弱带来的持久红利盈利。估计公司2020-2022年實現归母净利润别离為32.77/46.48/61.15亿元。初次笼盖，赐與“买入”评级。

LCD：新冠疫情打击有望提早竣事，華星光電谋划效力全世界领先将充實受益。LCD行業具备典范的周期性特性，對付LCD代价变革趋向的果断将是重中之重，按照AVC財產察看2020年6月TV面板代价快報（上旬版）数据，主流電视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）6月代价展望别离為32/61/66/85/107/169/282美元，所有尺寸代价较5月同样。咱们认為海外复工复產顺遂，電视需求渐渐苏醒，後续面板需求进一步晋升，新冠疫情對面板財產打击有望提早竣事。斟酌到國表里需求的进一步规复，和韩國三星、LGD的產能退出，咱们估计2020Q3電视面板代价有望规复上涨态势。咱们认為華星光電作為海內面板领先企業，谋划效力全世界领先，在2017年以来的面板下行周期老手業可以或许延续红利的公司，有望充實受益于LCD上行周期。

OLED：智妙手機OLED浸透率延续晋升，華星光電加快追逐。比拟于LCD，OLED显示技能上風较着，在苹果和三星等大厂的引领下，OLED已成為高端手機的标配。咱们认為虽然遭到新冠疫情影响打击，2020年仍将是5G手機浸透率快速晋升的一年，OLED浸透率将延续晋升，今朝限定OLED继续浸透的身分是產能不足，绝大部門供给来自于三星，按照群智咨询数据，2020Q1全世界OLED出貨量中，SDC份额占比為81.9%，LGD占比為7.1%。咱们认為海內厂商踊跃扩產OLED產能，技能不竭前进，與韩國厂商差距将渐渐缩小。當前，華星光電武汉OLED厂已投產，且AMOLED屏已进入小米10供给链，咱们果断公司将来出貨量有望渐渐晋升，充實受益于下流行業大成长。

（2）京东方A：周期與發展共振，BOE染指全世界

2020Q1环比向好，存眷行業周期变革。2020Q1公司實現营收258.80亿元（-2.17%），归母净利润5.67亿元（-46.12%），扣非归母净利润為-5.02亿元，环比吃亏幅度减小，公司事迹合适咱们预期。咱们认為LCD財產款式已定，受益于韩國產能退出，公司作為行業龙头有望成為最後的行業赢家，充實受益于行業集中度晋升、周期性变弱带来的行業持久红利盈利。估计2020-2022年公司實現归母净利润别离為27.13/57.50/82.61亿元。初次笼盖，赐與“买入”评级。

LCD：2020年6月面板代价止跌，新冠疫情打击有望提早竣事。LCD行業具备典范的周期性特性，對付LCD代价变革趋向的果断将是重中之重，按照AVC財產察看2020年6月TV面板代价快報（上旬版）数据，主流電视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）6月代价展望别离為32/61/66/85/107/169/282美元，所有尺寸代价较5月同样。咱们认為海外复工复產顺遂，電视需求渐渐苏醒，後续面板需求进一步晋升，新冠疫情對面板財產打击有望提早竣事。斟酌到國表里需求的进一步规复，和韩國三星、LGD的產能退出，咱们估计2020Q3電视面板代价有望规复上涨态势。

OLED：公司OLED营業快速推動，将步入收成期。比拟于LCD，OLED显示技能上風较着，在搭配屏下指纹、异性屏、窄邊框、曲面等方面有着自然的上風。在苹果和三星等大厂的引领下，OLED已成為高端手機的标配。按照群智咨询数据，2020Q1全世界OLED出貨量中，SDC份额占比為81.9%，LGD占比為7.1%，京东方A占比5%。咱们认為公司作為海內OLED龙头企業，踊跃扩產OLED產能，產物已得到终端客户的遍及承认，将来跟着產能的渐渐開释、良率的不竭晋升，将渐渐进入收成期。

2.3.二、公司通知布告

3

陈述及数据

香港腳噴霧,3.一、上周陈述及调研回首

【公司點评】TCL科技：聚焦面板主業，華星光電效力王者

【公司點评】京东方A：周期與發展共振，BOE染指全世界

【周概念】涨价要回来了，TV-LCD代价趋向最新研判

3.二、行業跟踪数据一览（圖表）

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危害提醒

新冠疫情海外分散致使下流需求不及预期；商業战延续恶化危害。

國海電子團队

吴吉森 18621573667

声明

電子钻研團队先容

吴吉森，電子行業首席阐發師。武汉大學金融學硕士，4年證券钻研从業履历，2年通讯行業履历，專注于科技行業投資機遇發掘和钻研策動事情。曾就职于中泰證券、新期間證券，2020年5月参加國海證券，2018年水晶球、第一財經第一位钻研團队焦點成员，2019年东方財產百强阐發師電子行業第三名。

阐發師许诺

吴吉森，本人具备中國證券業协會授與的證券投資咨询执業資历并注册為證券阐發師，以勤恳的职業立場，自力、客观地出具本陈述。本陈述清楚正确地反应了本人的钻研概念。本人未曾因，不因，也将不會因本陈述中的详细举薦定見或概念而直接或間接管到任何情势的抵偿。

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危害提醒

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